随着长期资金市场从普涨进入分化阶段，市场行情波动程度加大，投资者面临的考验难度慢慢的升高。也正因为板块间轮动加速，“看短做短”的投资者容易“起个大早、赶个晚集”，不如把目光聚焦到那些更具长线逻辑的板块。比如，国金、光大等券商都提到的顺周期。

  在众多顺周期板块中，机械行业因其广泛的应用和对经济活动的敏感性，成为了投资者关注的焦点。其中，塔机作为建筑施工不可或缺的设备，其市场需求与经济发展的步伐紧密相连。

  作为港股市场中极具稀缺性的塔机服务商，达丰设备自然是一个需要我们来关注的样本。近日，其公布了最新中期业绩。截至2024年9月30日止六个月内，公司实现了营收3.41亿元，企业具有人应占亏损约为3620万元。

  整体来看，这份业绩也反映了“弱复苏”现实条件下，机械行业过去最近一段时间面临着不小的挑战。但随着更多宏观利好因素的显现，业绩反转带来的估值重塑潜力正慢慢的变清晰。

  今年10月，中国制造业PMI回升至50.1%，打破了连续5个月的收缩态势，重返枯荣线上方。消费者信心指数比上月回升1.2个百分点，为连续六个月回落之后的首次回升。8-10月，社会消费品零售总额同比增速分别为2.1%、3.2%和4.8%，逐月回升趋势明显。

  宏观数据正在不断强化“顺周期”逻辑，塔机作为典型的顺周期行业，同样受益于此。

  具体来看，塔机下游需求大多数来源于地产和基建，今年以来地产和基建的政策支持力度空前，但距离最终落地生效还需要一些时间，这也为相关产业链景气度改善带来了更大的边际改善空间。

  地产方面，9月24日，央行宣布降准、降息、降存量房贷利率等有关政策；9月26日，政治局会议强调“要促进房地产市场止跌回稳”；9月29日，央行会同金融监督管理总局“四箭齐发”，包括完善商业性个人住房贷款利率定价机制、优化个人住房贷款最低首付款比例政策、优化保障性住房再贷款有关要求、延长部分房地产金融政策期限等。

  基建方面，作为逆周期调节的重要抓手，10万亿化债方案落地，将原本各地受限资源空间释放开来，未来基建投资有望得到更多支持。

  无论是后楼市供需关系持续改善，还是基建项目加码，塔机等上游设备需求随之提升，各环节的头部企业更容易获益。截至2024年9月30日，达丰设备管理合共1193台塔式起重机，为中国塔式起重机服务市场第二大塔式起重机队，领先的规模优势和行业地位使得达丰设备成为顺周期逻辑的核心受益者之一。

  上述对于塔机行业基本面的判断，更多出自于中长期维度，落脚到达丰设备，其针对宏观环境做出的灵活应对，使其能率先实现基本面修复。

  首先，为降低地产和基建对企业经营的冲击，达丰设备调整了战略方向，2023年成立了“清洁能源事业部”，加大了对能源领域的布局，尤其是火电和核电领域。

  能源是经济发展的基石，提升能源自主保障能力的重要性不言而喻，火电作为我国最主要的供能形式，其战略地位仍不可动摇。2024年前三季度，火电发电量占比达到了67.23%。据北极星电力网不完全统计，今年三季度，我国各地拟建、在建、投产的火电项目共计有145个。

  达丰设备早早意识到这部分增量市场，积极筹备火电厂项目，鉴于火电项目的施工周期一般为12至18个月，这部分业绩预计将于明年反映到公司财报上。

  核电固然不如火电体量大，但其清洁且稳定的优势在“双碳”目标和能源安全的大背景下显得愈发重要。

  根据《中国核能发展报告2024》，2035年核能发电量在中国电力结构中的占比将达到10%左右，这一数据在2060年将提升到18%左右，而2023年核电发电量占比只有4.86%。

  广阔的发展前途给整个核电产业链带来了增量机会，但长施工周期和高施工难度形成了进入壁垒，为达丰设备这类业内头部公司能够带来了更多发展红利。截至2024年9月30日，中国内地运行核电厂共17座，其中达丰设备参与建设的有12个，占比70%以上。

  凭借领先的行业地位，达丰设备的核电版图正在不断扩张，今年，公司新增了浙江三澳核电、广东太平岭核电、廉江核电等项目，预计会成为未来3到5年内公司业绩增长的重要驱动力。

  一方面，无论是香港北部都会区的“10年建造33万公屋”，还是澳门国际机场的扩建，都为大湾区建筑地产、基建带来了增量，达丰设备抓住了这一发展机遇，通过子公司将业务发展到香港、澳门地区。

  近年来，印尼经济保持着强劲增长。2023年，印尼GDP约1.37万亿美元，连续多年稳居东盟首位，占东盟经济总量36%。与此同时，其城镇化率持续提升，2023年达到59%，工程机械需求也随之不断提升。

  而且印尼拥有石油、天然气以及煤、锡、铝矾土、镍、铜、金、银等丰富的矿产资源，采矿业作为印尼的重要支柱产业之一，其发展带动了对塔机等工程机械的需求增长。

  此外，印尼在重启修建巨型海堤的计划，以应对首都雅加达快速下沉2024年基础设施发展预算为1984.5亿元至2387.5亿元人民币，用于加速新首都的建设和经济转型，逐步提升了印尼市场的工程机械需求。

  达丰设备早在2018年便已布局印尼市场，并于今年6月成功与当地的合作伙伴成立联营公司（JV），有望享受到印尼的增量红利。

  尽管宏观层面的挑战仍旧存在，但达丰设备凭借其在塔机服务领域的领头羊和灵活的战略调整，展现出了强大的市场适应能力和增长潜力。

  达丰设备的长期价值在于其对核心业务的专注和对新机遇的开放态度。公司在国内外市场的布局，尤其是在能源领域和印尼等新兴市场的投资，显示了其对产业变化和全球经济趋势的敏感性，这种及时的战略调整有助于公司在不同市场周期中保持竞争力。